Cross-section random

۲۹.۹۳۶۰۴۳

۱۱

۰.۰۰۰۰

نتایج آزمون F (آزمون چاو) در جدول فوق نشان می­دهد که مقدار آماره این آزمون برابر با ۰۴۵/۱۶ و سطح معناداری آن ۰۰۰/۰ می­باشد، که این نتیجه بدان معناست که الگوی مدل، دارای اثرات ثابت می­باشد. نتایج بدست آمده در آزمون هاسمن به شرح جدول دوم که جهت بررسی تصادفی بودن این اثرات ثابت انجام شده نشان می­دهد که مقدار آماره کای- دو (Chi-Sq) برابر با ۹۳۶/۲۹ و سطح معناداری آن ۰۰۰/۰ می­باشد و با توجه به اینکه این مقدار کوچکتر از ۵% است، لذا اثرات ثابت مدل از نوع تصادفی نمی ­باشد و الگوی اثرات (غیرتصادفی) به عنوان الگوی ارجح پذیرفته خواهد شد. بنابراین مدل تحقیق با بهره گرفتن از الگوی اثرات ثابت مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته که نتایج بدست آمده به شرح زیر است:

(جدول ۴-۱۶ نتایج آزمون t)
نتایج بدست آمده نشان می­دهد که؛
- مقدار آماره F مدل برابر با ۳۴۵/۲۷ و سطح معناداری آن برابر با ۰۰۰/۰ می­باشد و از آنجایی که این مقدار کمتر از ۰۵/۰ است، فرض تساوی ضرایب متغیرهای مستقل با صفر در سطح اطمینان ۹۵ ‌درصد رد می‌شود و این بدان معناست که بین متغیرهای مستقل و متغیر وابسته رابطه خطی وجود دارد (به عبارت دیگر مدل معنی‌داری وجود دارد).
- مطابق نتایج بدست آمده از جدول بالا ضریب تعیین مدل برابر با ۱۹۱/۰ است و این نتیجه بدان معناست که حدود ۱۹ درصد از تغییرات متغیر وابسته (هموارسازی سود تقسیمی بر اساس مدل لینتنر) توسط متغیرهای مستقل بیان می­گردد. مقدار آماره دوربین واتسون برابر با ۸۲۸/۱ می­باشد که این مقدار بیانگر عدم خود همبستگی باقیمانده­هاست و بدین شکل یکی دیگر از فروض رگرسیون مورد تایید قرار می­گیرد.
همانطور که در جدول ضرایب مدل (Coefficients) مشاهده می­ شود:
- مقدار آماره t و سطح معناداری (Prob) متغیر رقابت در بازار محصولات صنعت (HHI) به ترتیب برابر با ۶۸۲/۳ و ۰۰۰/۰ می­باشد و این به معنای آن است که متغیر رقابت در بازار محصولات صنعت تاثیری مثبت و معنادار بر متغیر وابسته (هموارسازی سود تقسیمی بر اساس مدل لاینتنر) داشته است. مثبت بودن مقدار آماره t وسطح معناداری این متغیر نشان دهنده آن است که با افزایش میزان رقابت، بر میزان هموارسازی سود تقسیمی افزوده می­گردد و بالعکس. در واقع نتیجه بدست آمده نشان می­دهد که در صنایعی که شاهد رقابت شدیدتری هستیم، میزان هموارسازی سود تقسیمی نیز افزایش یافته است. این نتیجه بیانگر آن است که فرضیه پنجم تحقیق مبنی بر اینکه مدیران شرکت­هایی که در صنایع دارای رقابت شدید قرار گرفته­اند، هموارسازی سود تقسیمی بالاتری انجام می­ دهند (افزایش رقابت در صنعت منجر به افزایش در هموارسازی سود تقسیمی می­گردد)، در سطح اطمینان ۹۵% مورد تایید قرار می­گیرد.
- مقدار آماره t و سطح معناداری متغیر نوسان بازده سهام (indReturn_VOL) که نشان دهنده ریسک بازده سهام شرکت­های حاضر در صنعت می­باشد، به ترتیب برابر با ۴۴۴/۰ و ۶۵۶/۰ می­باشد. نتیجه بدست آمده نشان می­دهد که این متغیر تاثیر مثبت اما بی­معنا بر هموارسازی سود تقسیمی داشته است. این نتیجه نشان می­دهد که مطابق انتظار؛ میزان هموارسازی سود تقسیمی در شرکت­هایی که در صنایع دارای نوسان شدید بازده سهام قرار گرفته­اند، بیشتر بوده است و بالعکس، هر چند که این نتیجه بدست آمده از لحاظ آماری معنادار نمی ­باشد. در واقع این نتیجه نشان می­دهد که فرضیه ششم تحقیق مبنی بر اینکه مدیران شرکت­هایی که در صنایع با نوسان بازده شدید قرار دارند، هموارسازی سود تقسیمی بالاتری انجام می­ دهند، در سطح اطمینان ۹۵% رد می­ شود.
- نتایج بدست آمده در خصوص سایر متغیرها همانند بخش گذشته می­باشد. لازم به ذکر است که مبنای تصمیم ­گیری در خصوص فرضیات اول تا چهارم، مدل بخش گذشته می­باشد و متغیرهای وارد شده در این مدل صرفاً به عنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته می­شوند.
- نتایج آزمون هم­خطی (در ستون آخر جدول فوق) نشان می­دهد که مقادیر آماره VIF (عامل تورم واریانس) در تمام متغیرهای مدل، کمتر از ۱۰ می­باشد که این امر نشان دهنده عدم وجود هم­خطی بین متغیرهای مستقل تحقیق است (با توجه به اینکه مقادیر کمتر از ۱۰ نشان دهنده عدم وجود احتمال هم­خطی بین متغیرهای تحقیق است). و بدین شکل یکی دیگر از پیش فرض­های رگرسیون مورد تایید قرار می­گیرد.
۴-۵-۲-۳ بررسی تاثیر عوامل مربوط به شرکت بر هموارسازی سود تقسیمی (مدل سود هدف)
نتایج حاصل از مدل نخست تحقیق، مربوط به بررسی تاثیر عوامل مربوط به شرکت بر میزان هموارسازی سود تقسیمی (بر اساس مدل سود تقسیمی هدف)، به شرح جداول صفحه بعد می باشد:
(جدول ۴-۱۷ نتایج آزمونF)

نتایج آزمون F